Получите бездепозитные бонусы лучших форекс брокеров - "Приветственный бонус" после регистрации! 100% проверенные выплаты.
Бесплатные форекс сигналы подписчикам!

бездепозитный приветственный форекс бонус Welcome Bonus 75$ USD 2019

С 24.01.2019 по 01.02.2019 включительно всем клиентам компании доступен приветственный бонус в размере 75 USD или эквивалент в другой валюте.


и получить приветственный бонус на свой торговый счет в размере 75 USD или эквивалент в другой валюте.

“Welcome Bonus 75 USD” дает новым клиентам отличную возможность без вложений собственных средств воспользоваться всеми услугами брокера FortFS, протестировать торговые стратегии и с максимальным комфортом насладиться работой на форекс!

Как пройти верификацию?

Авторизуйтесь в Личном Кабинете.
Во вкладке “Учетная запись” откройте раздел “Верификация”.
Верифицируйте номер мобильного телефона. Для этого необходимо получить SMS c кодом, который вносится в специально выделенное поле.
В поле верификации личных данных загрузите документы, подтверждающие личность и адрес регистрации.
После того, как сотрудники компании проверят ваши документы, в Личном Кабинете во вкладке “Бонусы” и подразделе “Приветственный бонус” станет активной кнопка “Получить Бонус”.
Более подробно с правилами и процедурой верификации личных данных вы можете ознакомиться на нашем YouTube канале.

Условия акции "Welcome Bonus 75 USD":

Получить Welcome Bonus 75 USD возможно в течении срока действия акции, С 14.11.2018 по 23.11.2018

Получить Welcome Bonus 75 USD может каждый новый клиент только 1 раз и только на один торговый счет. Welcome Bonus 75 USD недоступен на счетах для Новичков, на счетах PRO и на S.T.A.R. счетах.

Получить Welcome Bonus 75 USD возможно в течении 10 календарных дней с момента регистрации учетной записи на сайте компании.

Бонус невозможно инвестировать в S.T.A.R. счета до выполнения условий по отработке.

Бонус запрещено получать родственникам. В этом случае будут отменены бонусы и полученная прибыль на всех связанных счетах.

Вывод Welcome Bonus 75 USD, а также прибыли, полученной с него, возможен только при выполнении условий по обороту на торговом счете: на стандартных счетах необходимо совершить торговый оборот общим объемом 100 лотов; на центовых счетах - 10000 лотов.

Сделки, совершенные на контрактах групп CFD на акции, фьючерсы и ETF не участвуют в отработке бонусов.

Ваши собственные средства и всю полученную на них прибыль Вы сможете выводить со счета без ограничений в любое время.

$75 Welcome Bonus Forex

Уважаемые трейдеры!
Компания FortFS рада объявить о запуске акции “Welcome Bonus 75 USD”.

С 14.11.2018 по 23.11.2018 включительно всем клиентам компании доступен приветственный бонус в размере 75 USD или эквивалент в другой валюте.

“Welcome Bonus 75 USD” дает клиентам отличную возможность, не рискуя собственными средствами, воспользоваться всеми услугами брокера FortFS, протестировать торговые стратегии и с максимальным комфортом насладиться работой на форекс!

Чтобы получить бонус 75 USD необходимо:
  • Зарегистрироваться на сайте FoftFS
  • Открыть торговый счет FORT или FLEX
  • Нажать кнопку “Получить бонус”
Бонус будет зачислен на торговый счет автоматически!

Получить бездепозитный форекс бонус Welcome Bonus 75 USD

Первые уроки форекс трейдеров Forex для всех начинающих.


Forex для начинающих

Тот, кто ищет миллионы,
иногда их находит,
но тот, кто их не ищет,
не находит никогда.
1. Вступление
     Это пособие написано простым понятным языком для всех людей, желающих узнать, что такое финансовые рынки и, быть может, решившихся приобрести эту замечательную профессию – финансовый спекулянт. (СПЕКУЛЯНТ – [англ. jobber] – лицо, занимающееся спекуляцией на бирже, законный участник сделок на большинстве рынков. Биржевой словарь.) Так что пусть Вас не смущает это слово, приобретшее в России ругательный смысл, на самом деле это законное и почтенное занятие. Я позволил себе популярное изложение весьма сложной темы, может иногда – слишком популярное, за что заранее прошу прощения. Однако уверен, что изложенного здесь, несмотря на иногда кажущуюся несерьезность,вполне достаточно для эффективного зарабатывания денег на валютном рынке любым человеком, независимо от пола, возраста, образования. Автор не питает иллюзий, что это пособие сможет изменить образ мыслей, способ мышления читателя. Через тексты невозможно изменить человека — и весь опыт мировой литературы доказывает это. Вы сами должны хотеть измениться, жаждать нового, стремиться покорить новые вершины.
     Это будет не книга, не цельное произведение, а набор  статей, посвященных различным вопросам, так или иначе касающихся финансовых рынков. Много будет, видимо, отступлений на темы экономики и финансов, бизнеса и философии – кому неинтересно – пропускайте. Я и сам не знаю пока, что получится – публикации идут «с колес», сегодня написал главу – и тут же публикую.
     Я не собираюсь никого учить, советовать. Я просто хочу рассказать о том, что знаю сам, рассказать о своих мыслях, о мыслях и идеях моих коллег трейдеров, очень часто – не бесспорных. Поэтому мой труд нельзя воспринимать как учебное пособие. Мы будем говорить о различных правилах и принципах, об этике трейдера. Одним из важнейших, о котором я хотел бы сказать в первую очередь, является следующий – не давай никому советов, не следуй ничьим советам! Привыкайте не просто впитывать информацию, как делают абсолютно большинство людей, но анализировать ее. Например, когда кто – то что – то говорит, попробуйте понять не то, что он говорит, а с какой целью, зачем он это говорит?
     И, как принято в солидных книжках – благодарности. Я выражаю искреннюю благодарность компании «Трамунта», работавшей в Москве и Петербурге в 1997-1999 годах и закрытой правоохранительными органами, в которой я впервые шагнул на планету Forex и в которой оставил много денег, о которых сейчас не жалею, это была плата за науку; моей жене Елене, которая разделила со мной все страхи и риски, чуть не ушла от меня, когда я продал квартиру (но ведь не ушла!), которая смирилась с моей страстью к Forex, когда я вернул все проигранное с лихвой и вырвался на приемлемый уровень жизни; моим друзьям и коллегам – Андрею, Олегу, Игорю, беспощадно критикующим мои идеи и всегда готовыми разделить со мной последнюю бутылку пива.
2. Что делать?
     Общество хорошо поработало над нами и сумело от рождения, в детском саду, школе, институте и на работе внушить нам массу ложных, неверных представлений о жизни. Мы живем в придуманном мире. В мире, где все не так, как показывают по телевизору, пишут в газетах и рассказывают на лекциях в университетах. Каждый из нас, рожденный свободным, со временем оказывается в прочнейшей, многослойной "клетке" шаблонов, стереотипов, запретов. После этого все действия человека могут совершаться только в пределах этой "клетки". Человек старательно приобретает знания, которые необходимы ему, чтобы дороже продать свои способности, время, фактически огромную часть жизни, работодателю,всю жизнь работает, получая зачастую гроши. Это, с точки зрения общества, морально, правильно. Это называется жить, как все. Но насколько уязвим такой человек! Так трудно найти работу, соответствующую опыту, квалификации, так легко можно ее потерять. Фирмы, фирмочки, в России появляются и рушатся не по годам, а по дням, какая уж тут карьера и стабильность! Вся жизнь большинства людей напоминает бесконечный бег по кругу.
     Все, что мы делаем, — не то и не так. И происходит это из-за нашей умственной лености и нежелания отказываться от привычных, неэффективных шаблонов и стереотипов. На самом деле, мы все очень ленивы. Очень легко бывает делать тупую, тяжелую физическую или интеллектуальную работу и очень трудно посмотреть на себя исследовательски.
Умение отказаться от выполнения
несущественных дел
является решающим условием для успеха.
Маккензи
     Вот и я не дал ответа на вопрос «Что делать?». Но, поняв простую мысль, что "клетка" существует только в нашем сознании, воображении и, попытавшись поломать ее, каждый для себя обязательно найдет ответ на этот вопрос.
Если у Вас хватило ума поставить задачу,
у Вас должно хватить его и на то, чтобы разрешить ее.
По интеллектуальному напряжению эти две стороны решения
приблизительно равны.
Илья Шевелев
     Как ни грустно (или, для кого – то – радостно) – мы живем в капиталистическом обществе, и вынуждены жить по его законам. А в капиталистическом обществе эксплуататоры (капиталисты) присваивают себе часть труда (а в России – львиную часть) работников. Рабочий, который работает, никогда не будет зарабатывать больше того минимума, который стоит на рынке труда аналогичный труд. Человек, который ищет как получить результат, сэкономив труд, может быть высокооплачиваемым. Человек, который сумеет найти новое, уникальное решение, это потенциальный миллионер. Если Вы хотите получать больше, чем другие, Вам придется найти способ, чтобы эти другие начали на Вас работать. И непростой вывод - для того чтобы работали за тебя, нужно сначала перестать работать самому.
Что большинство?Большинство – безумие.
Ум ведь лишь у меньшинства.
Фр. Шиллер.
     Любой задумавшийся над проблемой, может найти для себя, как минимум, несколько решений, позволяющих существенно изменить свою жизнь к лучшему. Одно из таких решений – профессиональная работа на финансовых рынках – самый рафинированный, безопасный и удобный вид торговли.
Хватит работать. Мы всю жизнь работаем, работаем, работаем, и снова — работаем! И что, много заработали? Давайте творить собственную жизнь. Давайте отнесемся к собственной жизни, как произведению искусства. И с эстетической точки зрения посмотрим, насколько красива, выразительна наша жизнь. Насколько глубокую мысль выражает это произведение искусства. Насколько стоило это произведение начинать создавать. А раз уж начали, давайте добавим радостных красок и сотрем пыль усталости. Как поет Лада Дэнс: «Жить нужно в кайф».
3. А смогу ли я? Хватит ли образования?
Распространено мнение, что для работы на валютном рынке необходимо:
- высшее образование, желательно экономическое;
- хорошее знание английского языка;
- базовые знания высшей математики, теории вероятностей;
- знание мировой экономики;
- хорошее знание компьютера;
- аналитические способности и умение логически мыслить:
- владение в совершенстве техническим и фундаментальным анализами.
Осмелюсь утверждать, что это не только не обязательно, но и вредно для эффективной торговли. Некоторые из перечисленных знаний неплохо иметь, но не обязательно, большинство же вредны, так как дают необоснованную уверенность в принимаемых торговых решениях. А рынок случаен, и нет надежных способов предсказать его поведение. Думаю, таких способов и не появится, пока не будет изобретена возможность перемещения во времени.Конечно, потребуется умение читать и писать, совершать элементарные арифметические действия, но самое главное – умение думать, умение терпеливо ждать и ЖЕЛЕЗНАЯ САМОДИСЦИПЛИНА.Здесь никто не будет Вами управлять руководить, приказывать. Если Вы захотите уничтожить свой депозит – Вы легко и быстро это сделаете, и никто Вам не помешает. Если Вы хотите зарабатывать деньги, много денег, Вы будете это делать, и опять же, никто не сможет Вам помешать в этом.Над трейдером нет власти, кроме жены или мужа (если они имеются) и Бога.Никому больше трейдер не подчиняется. Тем важнее для него самоконтроль, самодисциплина. В каждом человеке, нарядус инстинктом самосохранения, есть инстинкт саморазрушения. Причиной всех удач и всех неудач трейдера является не рынок, не «неправильное» поведение курса валют, ни плохая погода и пр., а только он сам. Так что воля человека, самодисциплина – важнейший аспект, определяющий успешность работы. И трейдер любитель становится трейдером профессионалом, а затем – мастером, шлифуя не столько свои знания, сколько свои волевые качества. Именно на это уходят годы упорного труда, на преодоление и подчинение самого себя.
              Кстати, немного об образовании. Человек, изучивший экономику, может очень хорошо рассказывать об этом, читать лекции, консультировать, и при этом абсолютно не применять все эти знания в собственной жизни.Причем нормой является именно такое положение вещей.
Знания никак не влияют на поведение человека. В своих поступках человек отражает свои навыки привычки, стереотипы, шаблоны, но никак не знания. Поэтому так малоэффективны книги для изменения человека. Изменяют человека ситуации, в которых он глубоко переживает происходящее. Ситуации, где он является не наблюдателем или читателем, а активным участником и вынужден изменить свои стереотипы, чтобы разрешить ситуацию. Для изменения или создания нового шаблона необходимо, чтобы человек сам открыл, пережил для себя истину. А не прочитал о ней. Чтобы научиться торговать надо торговать!  Обратите внимание, как эффективны на поприще торговли представители некоторых азиатских государств! Они не учатся торговать, они торгуют, получают прибыль, расширяют торговлю. Потеряв все – не бросаются писать книги или подметать улицы, а начинают опять торговать, и опять добиваются успеха, но на более высоком уровне.
Вторым и последним качеством, определяющим успех трейдера, является его уверенность в себе, в своих силах.
Уверенность — половина победы. В. Корбан.
     Мировая литература и американские боевики создали образ героя (положительного персонажа). Одной из основных характеристик героя является то, что в любой ситуации он не теряет уверенности в себе. То есть, в какой бы тяжелой ситуации он не оказался, герой уверен, что все будет хорошо. Но мы обычно уверены в себе, пока все идет хорошо и теряем уверенность, как только начинаются проблемы. Оказывается, что мы опираемся на прошлые успехи, и каждая неудача подрывает уверенность. Но как раз во время неудачи уверенность и нужна. Поэтому нужно разорвать связь между нашим прошлым и существующей ситуацией и получить уверенность основанную ни на чем. Уверенность, основанная на успехе, подведет тогда, когда она больше всего нужна — в момент неудачи.
     То есть, если нарисовать этот замкнутый круг — успех — уверенность — больший успех — большая уверенность, и т. д., то видно, что начинать нужно с уверенности, а не с успеха, потому что уверенность для успеха необходима, а успех для уверенности — нет.
     Еще раз повторю, ценность представляет уверенность в себе, основанная ни на чем. С точки зрения современной медицины, симптом, указывающий на шизофрению Так вот, от Вас уже сейчас требуется железная уверенность, что все у Вас получится, что Вы заработаете кучу денег, и будете делать это на протяжении всей Вашей жизни. И эта уверенность должна у Вас со временем возрастать, невзирая на временные неудачи.
Во что ты веришь, того и достигнешь.Норман Пил.
4. Не женское это дело?
В корне неправильное мнение. Среди трейдеров женщин – едва ли не 10%. Но я не встречал еще женщин – трейдеров, которые полностью уничтожали свой депозит и уходили с рынка навсегда. А среди мужчин таких 70 – 90 %. Почему?
- женщины от природы намного более дисциплинированны и ответственны, чем мужчины;
- женщины более терпеливы, умеют долго и спокойно ждать;
- у женщин чрезвычайно высоко развита интуиция. Там где мужчина пытается анализировать рынок, женщина пытается его почувствовать, и, если доверяет себе, всегда добивается успеха;
- у женщин отлажен механизм преодоления неудач. Мужчина может месяцами истязать себя переживаниями за допущенную ошибку, не решаясь входить в рынок. Женщина поплачет, вытрет слезы и – в бой. Две – три транзакции – и счет восстановлен.
Единственное объяснение, почему так мало женщин – трейдеров, видится в том, что для большинства женщин риск органически неприемлем. А многих мужчин как раз и притягивает риск.Но высокая рискованность рынка – миф. Весь риск – внутри нас (выше это уже обсуждалось). Существует достаточно много способов снизить риски до приемлемых уровней, заранее запрограммировать их. И тогда нужно только пунктуально выполнять свой же план. Ну, в самом деле, рискованно ли гулять по улице? Конечно рискованно, если все время переходить улицу на красный свет светофора и приставать с просьбами дать закурить к подозрительным субъектам у пивных ларьков.
Дорогие женщины, это Ваш бизнес, не бойтесь! Риска тут – минимум, гораздо рискованней давать деньги взаймы соседу. Особенно обращаюсь к женщинам, живущим в «золотых клетках». У вас есть и достаточные деньги, и компьютер, подключенный к Интернету, вы все время проводите дома. Хватит смотреть мыльные оперы, начинайте смелее работать на финансовых рынках.
5. Наконец - то, что же такое Forex?
      Forex - межбанковский международный валютный рынок. Причем рынок этот везде и нигде. Просто банки разных стран (и еще некоторые крупные финансовые структуры, будем называть их всех операторами рынка) торгуют между собой валютами разных стран. Но суммарный объем этих операций огромен, в день он превышает 3 триллиона долларов США! Это и есть Forex! Forex напоминает Интернет - он никому не принадлежит, никто не может им управлять.
      Курс различных валют друг к другу все время меняется, плавает, под воздействием различных факторов. На этом и основано спекулятивное извлечение прибыли при торговле на валютном рынке. Остановимся на этом подробнее.
      В современной России все или торгуют, или пробовали заниматься торговлей. И чтобы лучше понять суть валютной торговли и ее преимущества, сравним ее с обычной, «товарной» торговлей. При обычной торговле Вы закупаете товар на собственные, или взятые в кредит деньги, перемещаете его (товар) туда, где он дороже, и там продаете. Часто товар не перемещается, а торговец выжидает какое - то время, пока цена товара существенно возрастет, и тогда продает его. Формула этого процесса выглядит так :
деньги -> товар -> деньги + прибыль - издержки.
     Достоинство этого бизнеса единственное - возможно получение высокой нормы прибыли, до 100% (при удачном выборе товара). Но с развитием торговли в стране все труднее находить товары, дающие такую прибыль, возрастает конкуренция, «затоваривание» рынка. Кроме того, многие товары имеют ограниченный срок годности, подвержены порче и другим рискам. Весьма велики затраты на транспортировку товара даже внутри страны, здесь, кроме того, приходится решать массу организационных вопросов. А арендная плата, масса отчислений в государственные и негосударственные структуры, зарплата персоналу - все это существенно снижает прибыль. А можно и "не угадать" с товаром, и придется "сливать" его за цену, меньшую, чем покупал.
     Чтобы увеличить прибыль есть всего два пути - взять кредит и увеличить количество товара (или ассортимент) или ускорять оборачиваемость товара, «сбрасывая» его почти по себестоимости. За кредит приходится платить довольно высокий процент, а в случае утраты товара - можно лишиться всего, что служило обеспечением кредита. В результате, средний магазин, на организацию которого требуется примерно 20 000 долларов США, в лучшем случае приносит владельцу 1 000 долларов в месяц, и постоянную занятость.
Бывало, что Вы мечтали о своем магазине, наблюдая, как хозяин такого магазинчика подьезжает в новенькой Audi?
      То, что дает Forex - гораздо выгоднее, эффективнее и безопасней. Формула этой торговли:
деньги -> другие деньги -> деньги + прибыль.
  - Деньги не портятся, так как не происходит их «физического» перемещения - их невозможно украсть.
  - В то же время возможно полное сохранение тайны всех Ваших действий.
  - У вас нет работников, которые склонны воровать вашу собственность и всегда подводят, особенно в ключевые моменты.
  - Вам не нужно помещение, склад, холодильники, весы и пр., пр., пр.
  - Вам не нужно каждое утро куда - то ехать, с кем - то встречаться, кого - то упрашивать, от кого - то убегать...
     Получение прибыли на валютном рынке основывается на том, что курсы всех валют постоянно изменяются, колеблются, причем можно извлекать прибыль при любом направлении изменения валют.
 Простой пример:
Вы покупаете в обменном пункте 10 000 долларов США по цене 30руб. 40 коп., затратив на операцию 304 000 рублей. Выждав, когда курс доллара подрос, продаем 10 000 долларов США за 306 000 рублей по курсу 30руб. 60 коп. Прибыль - 2000 рублей.
     Но зачем продавать доллары? - скажете Вы, - это же неправильно! - и будете правы. То, что я описал - не является спекулятивной сделкой. Фактически, Вы ничего не приобрели, ведь курс рубля упал! Чтобы сделка стала спекулятивной и принесла Вам прибыль, необходимо привлечение средств со стороны, по - просту - кредит.
      Например, Вы берете кредит 3 040 000 рублей, обмениваете их на 100 000 долларов, после обратного обмена (закрытии позиции) по курсу 30руб. 60 коп получаете за это 3 060 000 рублей, возвращаете кредит, платите за его использование 2000 рублей кредитору, кладете в свой карман 18 000 рублей. Разве не сладко?
Но где взять такой огромный кредит, да еще без обеспечения? Какой "обменник" обменяет такую сумму? Где взять охрану? Это же невозможно! Оказывается, возможно. Как и где любой желающий может совершать торговые операции с иностранными валютами обьемом в сотни и миллионы долларов, конфиденциально, мгновенно, круглосуточно, то есть о технике самой торговли, мы будем подробно говорить в следующей главе.
6. Как совершать сделки на рынке Forex.
      Приходят много писем, где люди спрашивают - как торговать на рынке Forex, с чего начать? В силу того, что для людей, прошедших этот этап и уже работающих на рынке, эти вопросы кажутся простыми и очевидными, об этом мало пишут и информации для начинающих явно недостаточно. Мы же поговорим об этом более подробно.
     Но, вначале, о структуре рынка Forex. Как и все рынки - Forex - совокупность продавцов и покупателей валют. Называют их операторами Forex. Это крупные банки различных стран, в том числе - центральные банки, наиболее крупные инвестиционные компании, пенсионные фонды (в большинстве - североамериканские). Операторы торгуют между собой различными валютами, совершая транзакции. Минимальная величина (контракт, лот) транзакций - около 1 миллиона долларов США. Операторы связаны между собой специальной сетью, позволяющей мгновенно проводить транзакции. Существенно то, что при этом не происходит физического перемещения денег, то есть, если, напимер, японский банк купит миллиард фунтов стерлингов за йену у лондонского банка, никто не бросится грузить их в самолет и отправлять под усиленной охраной в Японию. Действительно, зачем? Ведь через день (или через несколько минут) японский банк продаст эти фунты немецкому банку за евро, а тот - лондонскому банку за йену. Не ищите здесь особый смысл, не морщите мозги - это проблема операторов рынка. Главное для нас - мелкий инвестор на этот рынок попасть не сможет никаким образом. Как же он туда попадает?
     Да через посредников, как же еще! Банки ведь торгуют почему? Либо по указаниям своих клиентов, либо спекулируют (кстати, для многих западных банков это чуть ли не основной способ получения прибыли). Буквально в последние 15- 20 лет возникли, так называемые, брокерские компании, или брокеры, являющиеся, с одной стороны, клиентами операторов Forex (банков), с другой стороны, предоставляющие возможность мелкому инвестору осуществлять операции купли продажи валют на рынке Forex сравнительно небольшими лотами (в десятки и сотни тысяч долларов США).
     Здесь и далее я буду выделять специальные термины, принятые для рассматриваемой нами деятельности. Постарайтесь сразу запоминать их.
     Теперь ясно - для того, чтобы получить возможность торговать на Forex, нам понадобится фирма - брокер, с которой мы заключим договор о предоставлении нам возможности доступа к совершению сделок на Forex.
      О брокерах подробнее поговорим позже, сейчас надо охватить всю картину целиком, детали можно потом рассмотреть.
     Приступим к выяснению самого главного - что нужно для заключения договора с брокером и что мы получим от брокера? Вначале - небольшое отступление. Надеюсь, все читатели понимают, что чтобы что - то получить, надо вначале что - то вложить. Из нуля получается только ноль, сколько ты его не умножай. Торговля на валютном рынке - вид (или способ) инвестиций с целью получения прибыли. Причем, описываемый вид инвестиций отличается, с одной стороны, потенциально неограниченной величиной прибыли, с другой стороны, повышенным риском. Поэтому, если Вы рассчитываете просто придти куда-то, записаться на Forex (заключить договор) и торговать, получая прибыль, оставьте эти мысли. Но и те, кто имеет пару сотен долларов и просто хочет их приумножить, лучше сходите в казино или потратьте эти деньги на любимую девушку - пользы больше. Работа на Forex - занятие серьезное, уважаемое, и, пожалуй, респектабельное, требующее определенных финансовых вложений.
     Так вот, чтобы заключить договор с брокером, необходимо открыть счет, либо у этого брокера, либо в банке. Сколько для этого необходимо денег? Чтобы разобраться с этим вопросом, выясним, что такое "маржинальная торговля" - важнейшее понятие, являющееся фундаментом не только валютного, но и любого другого рынка.
     Пожалуйста, читайте внимательно и обдумывайте прочитанное, так как обсуждаться будут очень важные понятия.
      Вернемся, к примеру, к обменному пункту из 5 главы. Вам потребовался кредит 3 040 000 рублей, чтобы обменять их на 100 000 долларов. Вы пришли к кредитору, а он заявляет - если получишь прибыль - прекрасно, а если убытки, кто мне их восполнит? Оставь залогом, например, сотую часть (30 тысяч рублей), если будет образовываться убыток - вычтем из залога, кредитор ведь не должен терять деньги, если прибыль - получишь свой залог назад после возврата кредита. Вот этот залог и называют маржинальным требованием, или маржей (Margin). А отношение предоставляемого кредита для транзакции к марже называют плечом (leverage), более строгий перевод термина - трансляционное отношение. Теперь понятно, чтобы совершить сделку с лотом в 100 000 долларов США при плече 100 требуется маржа 1000 долларов США. Все пока понятно?
     Кредитором является для нас брокер, он и определяет правила игры. Уже сложилось, что транзакции производятся "стандартными" лотами размерами в 100 тыс. и 1 миллион единиц торгуемой валюты, при этом брокер предоставляет плечо 50, 100, 200. Чем больше плечо, тем больше лотов Вы можете вбросить на рынок, тем большую прибыль, соответственно можете получить. Но и вероятные убытки во столько же раз больше, стало быть, при большем плече риски возрастают.
      Продолжим еще эту тему дальше. Неудобно каждый раз, при открытии позиции (значение этого термина - чуть позже) класть маржу на счет брокера, при закрытии - снимать. Это и не требуется. У каждого брокера определен минимальный уровень торгового счета, обычно он размерами от 1 тыс. долларов до 10 тыс., у некоторых брокеров - от 100 000 долларов США. Прежде чем начать торговать Вы должны поместить на свой торговый счет сумму, не меньше указанной в договоре, как минимальная. А можно больше? Это просто необходимо. Почему?
      Предположим, по условиям брокера - минимальный лот - 10 000 долларов, плечо - 100, таким образом требуемая маржа - 1000 долларов. Эту сумму Вы и помещаете на счет. После того, как Вы открыли позицию, в зависимости от направления движения цены (курса валют) будет образовываться прибыль или убытки. Ну, с прибылью все понятно, а вот с убытками… Если Вы решите закрыть позицию - убыток спишется с Вашего счета и, чтобы опять войти в рынок, потребуется добавлять деньги до 1000 долларов. Неудобно даже чисто технически- пока будете искать деньги, зачислять на счет - по закону "бутерброда" пропустите прекрасные движения рынка и, соответственно, возможность заработать деньги. Но есть еще более опасные вещи. Но, вначале, разберемся с таким важным понятием, как экьюти (Equty), или плавающий депозит. Предположим у Вас депозит размером 1000 долларов. После открытия позиции цена движется в нужную для Вас сторону и по позиции образуется прибыль, предположим, 105 долларов. Суммируя прибыль с Вашим депозитом получим 1105 долларов. Бывает, что образуется убыток, например - те же 105 долларов, но со знаком минус, тогда екьюти - 895 долларов. Экьюти - вещь вполне реальная, это стоимость Вашего депозита в данную секунду времени, такой величины будет Ваш депозит, если Вы немедленно закроете все позиции. Очевидно, если нет открытых позиций, екьюти равен депозиту.
      Так вот, позиция открыта, и растет убыток ( кстати, убыток будем называть лосс (Loss), прибыль - профит (profit). Так вот, лосс растет, экьюти уменьшается. До каких пор это может продолжаться? Ведь если лосс превзойдет Ваш депозит, убытки начнет нести уже брокер, а этого он не может допустить. Поэтому существует, так называемый, стоп уровень, я называю его "автостопом", при преодолении этого уровня брокер автоматически закрывает Ваши позиции. Величина этого уровня обычно 10 - 20 % от маржи, так что после "автостопа" на депозите у Вас останется меньше 100 долларов. Это называется - сжечь депозит, вылететь с рынка, этого мы допускать не будем. Всегда лучше самому закрыть позицию, чем дождаться "автостопа".
      Вернемся, к примеру, к депозиту в 1000 долларов. Если Вы не угадали направление и решили переждать убыточную волну (вполне допустимое решение, большую часть времени рынок "качается" около определенных значений цены), то, при стоимости пункта 10 долларов, у Вас запас всего около 90 пунктов. Это очень мало, и, скорей всего, Вас постигнет "автостоп". То есть, у Вас нет возможностей для маневра при очень маленьком депозите, я называю такую игру - "висеть на ногтях над пропастью". Очень тяжело работать, поверьте моему опыту, никто не вытягивал такой счет. Более менее спокойная работа начинается при трех - пятикратном превышении, нормальная работа (а не рулетка) - при десятикратном. То есть, если Вы собираетесь работать одним лотом с маржой 1000 долларов, следует иметь на счету 3-5 тыс. долларов.
     Следует заметить, что если трейдер недисциплинирован, слепо повторяет свои ошибки, он спалит депозит любой величины, хоть миллион . Известен случай, когда управляющий целый банк проиграл. Так что размер маржи важен для торговли, но не он определяет успех или неудачу.
      В заключении разберем еще одно понятие. Я уже стал употреблять такие слова: открытие позиции, закрытие позиции. Что это означает? Покупка (или продажа) на условиях маржинальной торговли называется открытием позиции. Вы же получили кредит и произвели транзакцию. После открытия позиции, вследствие движения курса валют, образовываются профит или лосс. Пока позиция открыта, вы "находитесь в рынке". Обязательным условием маржинальной торговли является закрытие позиции, то есть совершение сделки в противоположном направлении на ту же сумму, в тех же валютах, то есть, если Вы при открытии позиции купили 100000 долларов за евро, то при закрытии позиции должны продать 100000 долларов за евро. В этот момент профит или лосс фиксируются на Вашем депозите и Вы "выходите" из рынка.
     В следующей главе мы продолжим рассматривать взаимоотношения брокера и клиента и познакомимся с главным - c нашим "товаром", с тем, чем торгуют на Forex.
7. Основные термины и понятия.
     Пора, наконец, познакомиться с основными терминами и понятиями валютного рынка Forex. Некоторые из них мы уже рассматривали раньше, ничего, повторим, некоторые являются для Вас новыми. Эти понятия следует хорошенько выучить и обдумать, иначе последующие главы будут малопонятны.
     Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи. Такая цена может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка, либо быть строго регламентированной решением правительства или его главным финансовым органом, обычно центральным банком.
      Виды валютных курсов
     Прямая котировка - количество национальной валюты за одну единицу чужой
     Обратная (косвенная) котировка - количество чужой валюты за единицу национальной .
     Здесь у многих трейдеров существует путаница в голове. Например, для жителей России котировка RUB/USD является косвенной, USD/RUB - прямой. А какой является для россиян котировка EUR/USD? Ясно, что для европейцев -косвенной, для американцев - прямой. А для нас?
     Многие скажут - косвенной. Дело в том, что уже сложилось следующая оценка - есть американский доллар и все остальное. С этой точки зрения EUR/USD для нас косвенная котировка, USD/JPY - прямой. Хотя это, как видите, не очень корректное утверждение.
     
Валюты рынка FOREX

     Основные валюты (majors)
     USD - американский доллар
     EUR - международная европейская валюта-евро
     USD - buck (бак), greenback (зеленая спинка)
     AUD - aussie (оси) австралийский доллар
     NZD - kiwi (киви) новозенландский доллар
     GBP = STG (cable, стерлинг) фунт стерлингов
     CHF = SWF (swissie) швейцарский франк
     JPY = YEN японская йена
      Кросс-курсы
     Это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. При операциях на мировом рынке часто используются кросс-курсы с долларом США, так как доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций.
     Все расчеты по кросс-курсам, связанные по доллару, определяются делением
     EUR/CHF = USD/CHF: EUR/USD
     Котировка предлагаемой валюты выглядит примерно следующим образом:
     EUR/USD = 1.0150 Bid (цена предложения)
          1.0155 Ask (цена спроса)
     Это значит, что трейдер может покупать евро за доллары по курсу (цене) 1.0150, а продавать доллар за евро по курсу 1.0155.
     Разница между ценами покупки и продажи называется Спрэд (spread).
      В данном случае он равен 5 пунктам (0.0005).
     Пункт (point или pips) - это минимально допустимое изменение цены. К примеру изменение цены с 1.3450 до 1.3455 - это изменение на 5 pips.
     Спрэд (spread) - разница между ценой покупки и ценой продажи: 1.3460 - 1.3450 = 10 points (pts). Стандартный банковский спрэд от 5 до 10 pts.
     Big figure (большая фигура, ли просто - фигура) - изменение цены на 100 пунктов. Например, изменение котировки с 1.3460 до 1.3560.
     
     
Время работы рынка FOREX (круглосуточно)
Время московское (зимнее)
 
Регион Название города Время открытия Время закрытия  
Азия ТОКИО
ГОНГ КОНГ
СИНГАПУР 03:00
04:00
04:00 11:00 - 12:00
12:00 - 13:00
12:00 - 13:00  
Европа ФРАНКФУРТ
ЛОНДОН 09:00
10:00 17:00 - 18:00
18:00 - 20:00  
Америка НЬЮ-ЙОРК
ЧИКАГО 16:00
17:00 23:00 - 24:00
00:00 - 01:00  
Тихоокеанский ВЕЛЛИНГТОН
СИДНЕЙ 00:00
01:00 08:00 - 09:00
09:00 - 10:00
Американская и азиатская сессии являются самыми агрессивными, а самый большой объем операций приходится на европейскую сессию. Новозеландская и австралийская ceccии считаются самыми спокойными.
"тело, впернутое в воду,
выпирает на свободу,
с силой выпертой воды,
телом, впернутым туды."
      Закон Архимеда.
      Скучные темы пошли, цифры, формулы. Надо потерпеть. Терминология - 50% любой науки. Сейчас будет еще сложней, где - то на уровне 6 класса средней школы.
     На Forex, как неоднократно говорилось выше, торгуют валюту, то есть покупают одну валюту за другую. Или покупают другую за одну. Давайте с этим разберемся подробней. Предположим, Вы хотите поторговать на паре евро/доллар (EUR/USD) стандартным лотом 100000. Вы можете выбрать одну из двух операций - купить (Buy), или продать (Sell). Запомните крепко эти термины, они звучат по-русски примерно так: бай и селл.
     При покупке (Buy) Вы покупаете 100000 евро за какое - то количество долларов. Какое? Это определяется ценой, или, правильнее, курсом этой валютной пары у Вашего брокера. Например, курс покупки EUR/USD сейчас 1.0500. Значит за 100000 евро Вы заплатите 1.0500*100000=105000 долларов США. Еще углубимся - Ваш брокер для данной транзакции предоставит Вам кредит в размере 105000 долларов, и Вы купите у него же за эти деньги 100000 евро. Не спешите радоваться и ощупывать свой карман. Эти тысячи так и останутся у брокера, для Вас они виртуальны (как бы есть, на самом деле их у Вас нет).
      Поздравляю! Вы "вошли в рынок" или "открыли позицию". Для многих это - как в холодную воду прыгнуть. Теперь начинается самое интересное: курс валют все время колеблется. Если EUR/USD поднялся (подорожал, укрепился, повысился), например, пунктов на 10 до отметки 1.0510, (это может произойти и через несколько секунд) , при закрытии позиции (а это непременное условие маржинальной торговли, см. выше), продав купленные при открытии позиции 100000 евро, Вы сможете выручить уже 105100 долларов США, то есть на 100 долларов больше! Эти 100 долларов будут прибавлены к Вашему счету. Отлично. Но "не все коту масленица!". Если курс упадет на десять пунктов до цены продажи 1.0490, то при закрытии позиции вы выручите всего 104900 долларов. Но брали то Вы кредит на 105000 долларов, поэтому разница в 100 долларов США будет списана, как говорится, в безакцептном порядке, с Вашего торгового счета. Вот такой реализм получается…
     Из приведенного примера становится ясно, как вычисляется стоимость одного пункта (pips):
     Profit/Loss = ( цена продажи - цена покупки) *величина лота*количество лотов.
     Результат получается в контрвалюте, в рассмотренном примере это доллары США. А если торгуется, например, USD/CHF? Тогда результат получается в швейцарских франках. Что с ними делать? Некоторые брокеры, в основном, банки, называют Ваш торговый счет мультивалютным, и там постепенно скапливаются йены, франки, фунты и пр. Потом, обычно в конце месяца, они конвертируют все валюты в доллары по среднему (не всегда лучшему для Вас) курсу. Некоторые брокеры сразу после закрытия позиции конвертируют прибыль/убыток в доллары и прибавляют/отнимают на Ваш торговый счет. При этом формула выглядит так
     Profit/Loss = ( цена продажи - цена покупки) * величина лота * количество лотов / курс контрвалюты к доллару США.
     (Я полагаю, всем ясно, что * - означает умножить, / - разделить).
     Значит, если Вы открыли позицию Buy и курс идет вверх - образуется прибыль, вниз - убыток. А если Вы открыли позицию Sell? Все также, но наоборот. Это означает, что Вы продали 100000 евро за 105000 долларов США. Для закрытия позиции Вам надо выкупить ровно 100000 евро. И, если курс понизился на 10 пунктов до 1.0490, Вы заплатите при закрытии позиции 104900 долларов США, то есть на 100 долларов меньше. Эти "лишние" 100 долларов улягутся профитом на Ваш счет. Нужно ли обьяснять, что при повышении курса для закрытия позиции по курсу 1.0510 Вам потребуются дополнительные 100 долларов, которые, конечно, будут сняты с Вашего счета. Таким образом, если Вы открыли позицию Sell и курс идет вверх - у Вас образуется убыток, вниз - прибыль.
      Очень важно то, что прибыль или убыток прибавляется к Вашему счету только в момент закрытия позиции, не раньше. До этого он находит свое отражение в экьюти - плавающем депозите, это понятие мы рассматривали раньше.
      " Все просто и понятно. Но, не иначе, как для запутывания трейдеров, существует и другая практика, и Вы с ней обязательно столкнетесь. При этом в условиях (договоре) брокера заявляется, что вышеизложенное действует только при торговле валют с косвенными котировками, для EUR/USD и GBP/USD. Для остальных (таких, как USD/CHF, USD/JPY и пр.) действует следующее правило: при открытии позиции покупается и продается всегда контрвалюта за доллары США (видимо, им лень конвертировать результат в другой валюте). И тогда все переворачивается с ног на голову: Например, открывается позиция Buy USD/JPY по курсу 110.50. При этом Вы продаете 100000 долларов США , покупая 11050000 йен. Теперь, при повышении курса доллара относительно йены до 110.60 (движении графика USD/JPY вверх), продав купленные раньше 11050000 йен, Вы получите 11050000 / 110.60 = 99909.58 долларов США, то есть на 90.42 доллара меньше, то есть образовывается убыток! А при снижении курса доллара на 10 пунктов до 110.40, вы получите профит 11050000/110.40 =100090.58 долларов США, то есть на 90.58 долларов США больше. Это Ваш профит. Кстати, обратите внимание, что при понижении курса доллара (движении графика вниз) пункт "тяжелеет".
      Таким образом, при транзакциях с прямыми котировками Buy - прибыль образуется вниз по графику, убыток - вверх. При Sell - наоборот.
      Очень неудобно. Я сам, когда начинал работать, месяца 3 путался. Кстати, на сайтах брокеров об этом прямо нигде не говорится, обязательно просматривайте договор и уточняйте по электронной почте. Если долго отвечают или отсылают к странице n справочного руководства, посылайте, в свою очередь, брокера подальше и больше не возвращайтесь. Что же будет, когда возникнут финансовые споры?
      Чтобы закончить с расчетами, рассмотрим еще два параметра. Это комиссия и овернайты.
      Естественно, что кредит брокер дает Вам не бесплатно. За пользованием кредита он забирает комиссию. Это, собственно, то, с чего образуется прибыль брокера, иначе зачем ему вся эта головная боль? Лет 5 назад комиссия была около 30 - 50 долларов с одного стандартного лота. Сейчас наблюдается борьба за клиента между брокерскими компаниями, они снижают комиссию, и даже некоторые не берут вовсе. С чего же они получают прибыль? Об этом поговорим, когда будем обсуждать брокеров.
     Приемлемой сегодня я считаю 1-2 пункта комиссии. При таких условиях (2 пункта комиссии), например, при торговле на EUR/USD со спредом 5 пунктов, не удивляйтесь, что сразу после открытия позиции с одним лотом в 100000 у Вас будет показываться -70 долларов (7 пунктов) убытков (Loss).
"Ничего не сделал, только вошел.. Слушай, абидно, да?!" Этуш. "Кавказская пленница".

      В принципе, Вы можете держать открытой позицию сколько угодно долго, во всяком случае, пока депозит позволяет. Но тут есть один нюанс. Считается, что кредит, взятый Вами у брокера, взят банком у других (национальных) банков, и за него нужно платить. Для этого брокер совершает две противоположные по направлению сделки с одинаковой суммой, разными датами валютирования (Тоm - завтра и Spot - второй рабочий день) и чуть-чуть отличающимися курсами. Ролловер - это искусственное закрытие имеющейся открытой позиции на определенную дату валютирования и одновременное открытие такой же позиции на следующую дату валютирования по ценам, отражающим разницу процентных ставок между рассматриваемыми валютами.
     В зависимости от направления позиции (Buy или Sell) клиент получает или платит некоторую сумму за перенос позиции (от нескольких десятых пункта до нескольких пунктов). Когда позиция переносится с пятницы на понедельник (имеются в виду даты валютирования), эта сумма увеличивается примерно в три раза.
     Почему клиент платит или получает за перенос позиции? Потому что при заключении сделки он получил кредит в валюте, которую продает, и должен платить за это проценты. В то же время он разместил на депозит купленную валюту и должен получать проценты по этому депозиту. Процентные ставки по валютам отличаются, поэтому возникает разница, которая и учитывается при переносе позиции. Если клиент продал валюту с большей процентной ставкой, то он будет платить за перенос позиции. Если же он купил валюту с большей процентной ставкой, то брокер заплатит ему за перенос позиции.
     В результате по большинству валют каждые сутки с Вашего экьюти отнимается примерно от 2 до 6 долларов (в зависимости от валюты) на один лот в 100000 единиц базовой валюты, а на некоторых - прибавляется (гораздо реже и несколько десятков центов). Это все отражено в таблицах, предоставляемых брокером.
      Некоторые брокеры просто отнимают каждую ночь фиксированную сумму, иногда значительную, тем самым вынуждают работать трейдера на коротких временных интервалах (чем чаще работает клиент открывает позицию, тем больше он платит комиссии и тем вероятнее уничтожит свой депозит).

Майкл Милкен, познакомьтесь с Сьювеллом Эйвери

Майкл Милкен, познакомьтесь с Сьювеллом Эйвери

Джеймс Грант
   Траммеллу Крау, королю уцелевших застройщиков Далласа и члену "списка четырехсот", составляемого журналом "Форбс", приписывают целый ряд ярких деловых присловий. Строители - уравновешенные и оптимистичные ребята, и некоторые комментарии Крау воодушевляющие, например, "путь к богатству лежит через долг". Однако недавние события на кредитных рынках могут заставить пересмотреть эту эпиграмму. Скорректированная версия может звучать не так ярко: "Путь к богатству на бычьем рынке лежит через долг. Путь к забвению на медвежьем рынке также лежит через долг, и никто не бьет в колокола".
   Долг настоящий ненадежный друг. Он на вашей стороне, когда у вас все хорошо, и он против вас, когда дела ваши плохи. Финансовое солнце сияет так долго, что, кажется, особенно для быков Уолл-стрита, будто небеса никогда не скроются за облаками. Но, если вы можете признать вероятность хотя бы одного сурового делового сезона, вам захочется задуматься о высоком уровне задолженности американской экономики и усомниться во многих частных состояниях в Америке, входящих в "список четырехсот" журнала "Форчун". Вам захочется задуматься над тем, что долг когда-нибудь может стать таким же непопулярным, какой популярный он сейчас. Вы можете захотеть предугадать, каким образом дальновидный инвестор сможет извлечь пользу из такого поворота событий.
   Когда легендарный шоумэн П. Т. Барнум влез в долги, чтобы купить Американский музей более века назад, один друг спросил его, как он собирается расплачиваться. "Медяками, - весело отвечал он, - так как золота и серебра у меня нет".
   Это оценка нового медного века в американских финансах - где мы сейчас находимся, как мы здесь оказались и куда направляемся.
   С финансовой точки зрения, история 20-го века была созреванием американского кредитора. В конце века было трудно получить заем. В 1989 году, если у вас имелся почтовый ящик, в который можно было опустить кредитную карту, было почти невозможно таковую не получить. Потребители, правительства и предприятия занимали, как никогда раньше. Это было десятилетие югославского пятилетнего займа, покупок контрольного пакета акций корпораций с помощью кредита, необеспеченных временных ссуд, ссуд под залог недвижимости по привлекательным и регулируемым ставкам, отсроченных бразильских или мексиканских долгов, художественных займов Сотби и ссуд на липосакцию и увеличение груди. Это десятилетие изменяемых факсимильных облигаций (retractable facsimile bonds), подчиненных долговых расписок под основной капитал с неограниченно плавающей ставкой (subordinated primary capital perpetual floating rate notes) и обеспеченных многотраншевых облигационных билетов с фиксированной ставкой (collateralized fixed-rate multi-tranche tap notes). В целом, 80-е годы относились к долгу, как 60-е относились к сексу.
   Долговое обязательство нечто большее, чем финансовое средство, больше, чем даже фактически законное платежное средство большого бычьего рынка. Долговое обязательство само по себе индустрия, как автозапчасти. Что особенно примечательно в золоченой карьере миллиардера Майкла Р. Милкена, так это то, что она вообще состоялась. Время ее появления было улыбкой фортуны. В 50-е годы, когда настойчивый молодой Милкен почти наверняка не тратил свое время, смотря по телевизору "Лесси", процентные ставки были низкими, налоговые ставки высокими, а фондовый рынок (по нашим взглядам) оценен умеренно. В ретроспективе, это было прекрасное время для начала предприятия бросовых облигаций, за исключением одного важного препятствия. Тень Великой депрессии все еще лежала на американской финансовой системе. Еще в середине 50-х годов "Ситибэнк" направлял деньги своих вкладчиков больше в казначейские ценные бумаги, чем в ссуды.
   Во время рождественской недели 1955 года группа выдающихся экономистов собралась в Нью-Йорке оценить тревожное положение американского кредита. Ученые обратили внимание на рост трехлетних автомобильных кредитов (в 20-е годы средний срок погашения был один год) и что займы под залог недвижимости стали доступными на подозрительно мягких условиях. Джефри Мур, ведущий специалист по экономическим циклам, обнаружил схожесть между ростом кредитов середины 50-х годов и таким же ростом 20-х годов. Он посоветовал, чтобы в повестку текущего дня включили осторожность.
Тогда еще не было очевидным, что послевоенное послабление ссудных стандартов только началось. Процесс должен был продолжаться десятилетия и достичь высот, о которых в 20-х годах и не мечтали. Вы можете утверждать, что эта либерализация началась с А. П. Джаннини, основателя "Бэнк оф Итали" в конце прошлого века в Сан-Франциско. У него была радикальная идея, что рабочий человек может действительно погасить ссуду. Его идея была провидческой и его банк, переименованный в "Бэнк Америка", был некогда самым большим в стране.
   Учреждение в 1913 году Федеральной резервной системы, появление "Дженерал моторе эксептэнс корпорэйшн" в 1919 году, и увеличение маржевого долга на бычьем рынке Кулиджа стали финансовыми вехами 10-х и 20-х годов.
   В 30-е годы никто не был расположен к либерализации, и надо заметить, что никто, вроде Милкена, не проявил себя в американских финансах в 40-е, 50-е или 60-е годы. Кредиторы тех лет знали, что крупные заимствования были техникой, которой благоволил Чарльз Е. Митчелл, председатель "Нэшнл сити бэнк", которому в конце пришлось объяснять свои поступки перед следственными комитетами Конгресса.
   Милкен этого не знал или если знал, то благоразумно это игнорировал. В начале 70-х, когда он начал заниматься бизнесом, уходило поколение кредиторов, получивших раны во времена депрессии. Их психический багаж - травма от ликвидации задолженности 30-х годов - не имел к нему отношения, и он вновь открыл запретный плод чрезмерного финансового заимствования.
   Что он знал о долге, так это то, что он увеличивает финансовые результаты, помогает развитию процветания и делает его гораздо большим, чем это было бы в другом случае. Он способствует продаже домов, машин и предприятий покупателям, которые иначе не смогли бы позволить себе их купить. Он сводит на нет старую идею, предложенную Джоном Кеннетом Гэлбрейтом, что окопавшееся руководство корпораций может за стеной акций жить спокойной жизнью Райли. Он приносит инвестиционным банкирам громадные гонорары и комиссионные вознаграждения по андеррайтингу.
   В случае Милкена он создал одно из величайших состояний в истории Уолл-стрита. Он одновременно выказал благоволение крупным должникам десятилетия, включая таких членов "четырех сотен", как Нельсон Пелтц (из прославленной "Трайэнгл индастриз"), сотовый магнат Крейг Макко и покупающий контрольные пакеты с помощью кредитов парень Генри Крэйвис.
   Но Милкен мог не принять в расчет, что успех порождает успех. Хорошие идеи становятся плохими в конкурентном процессе "можете ли вы превзойти это?" Старые предрассудки против долгов были вычеркнуты из памяти настолько сильно, что экстраординарные сделки стали казаться обычным явлением и поразительное число людей потеряло способность удивляться. Отсталые люди, жаловавшиеся последние 30 лет на неминуемый час расплаты, больше не принимаются всерьез, долги продолжают расти все больше и больше. Фактом является то, что, например, в 1946 году менее 9000 американцев подали заявление о личном банкротстве, но более 9000 человек подавали такие заявления каждую неделю в 1988 году. Разрешено занимать и не будет смертным грехом нарушить слово.
   Фактом является то, что во время этого экономического роста отношение корпоративного притока денежных средств к затратам на выплату процентов в стране упало до самой низкой отметки в послевоенный период - этот показатель даже ниже, чем во время самого низкого уровня спада 1973 года. Фактом является то, что Уильяму Д. Стоукеру, бывшему когда-то бородатым сварщиком, любящему подольстить по поводу возрождения ржавого пояса, удалось взять в кредит миллионы без обычного предварительного шага - предъявления своим кредиторам комплекта бухгалтерской отчетности, прошедшего аудит.
   Казалось, никто не считал странным, когда в "Дафф энд Фелпс" (D&P), размещенной в Чикаго службе по котировке облигаций, произошло приобретение контрольного пакета акций руководством и выпущены их собственные бросовые облигации. Когда сделку заключили, долгосрочный долг увеличился с 34 до 112 млн. долл. Собственный капитал предприятия упал до минус 10,8 млн. долл. с положительных 5,6 млн. долл. Гонорары и расходы, связанные с приобретением контрольного пакета, достигли почти 13 млн. долл., что гораздо больше, чем вклад акций со стороны менеджеров-инвесторов. Более примечательным, чем цифры, был символизм. D&P основана во времена Депрессии для анализа ценных бумаг по-I терпевших в то время крах холдинговых компаний коммунального хозяйства. Это акции типа "Миддл уэст ютилитиз", которая входила в империю Сэмьюэля Инсалла, потерпевшую крах в 1932 году. Инсалл не просто финансовый манипулятор, а блестящий строитель коммунальных предприятий, натолкнулся на силу непреодолимой трудности. Он крупно залез в долги в 1930 году, конечно же, неподходящим для чего-либо иного, кроме как передать дела и идти спать. Во всяком случае, набег компании D&P на рынок бросовых облигаций еще одно напоминание, что призрак Великой депрессии похоронен.
   Если бы вы жили в условиях сдерживаемого кредита 30-х или 40-х годов, у вас могло бы появиться желание воскликнуть: "Давно пора". Без сомнения, банкиры в ту эру запретов были так же неразумно запуганы, как текущие кредиты необоснованно дерзки. Но даже при этих условиях вы должны поинтересоваться, а не зашло ли дело слишком далеко.
   Нет возможности определить точную дату изменений в отношении предоставления кредитов, но настроения изменились радикально. В 1989 году заемщики могут неспешно выбирать среди займов под залог недвижимости сроком на 40 лет 6-летних автомобильных займов и займов по облигациям с нулевым купоном. Больше всего характеризует психологию толпы кредиторов то, что некоторые из сегодняшних рискованных корпоративно-финансовых приемов могли бы иметь смысл десять лет назад, когда они как раз и не применялись. В то время обыкновенные акции были дешевыми, а реальные процентные ставки низкими или с отрицательным значением, но покупка акций в кредит рассматривалась с недоверием. В конце 70-х годов - в ретроспективе, это было идеальное время для превращения компаний в частные предприятия заемными средствами - пионеры движения выкупа в кредит совершали сделки на сумму в 350 млн. долл. или меньше. В конце 80-х годов, когда пришло время запретительно высоких реальных ставок и недешевых цен на акции, компания "RJR Nabisco" приобретена за 25 млрд. долл.
   В недавнем выпуске газеты "Уолл-стрит джорнэл" помещена безобидно звучащая статья, посвященная одному из модных банков десятилетия. "Приняв беспрецедентное участие в предстоящей покупке "Эн-Дабл'ю-Эй инк." (NWA Inc.) Альфредом Чеччи за 3,65 млрд. долл, корпорация "Бэнкерс траст Нью-Йорк корп." взяла на себя новый высокорискованный вид деятельности в прибыльном коммерческом банковском деле. Ее основное подразделение "Бэнкерс траст компани" не только устраивает 3,35 млрд. долл. для заявки цены в качестве долга, погашаемого в первую очередь, но также действует в качестве финансового советника м-ра Чеччи. Контролирующий банк берет порцию акций в 80 млн. долл. в родительской компании "Нортуэст эйрлайнс". Это безусловно, самая большая покупка акций в акционерном пуле компании, равном 475 млн. долл."
   В этой странной сделке многослойный подтекст. Слой первый: кто-то предложил рекапитализировать авиакомпанию. Слой второй: кто-то нашел партнера в коммерческом банке. Слой третий: этот коммерческий банк, подражая Генри Крэй-вису, решил стать акционерным партнером.
   История авиакомпании "Нортуэст" вызвала не больше потрясения, чем история компании "Дафф энд Фелпс". Особенно поразительное в статье "Уолл-стрит джорнэл" то, что осталось несказанным.
   Десять лет назад у компаний "Форстмэнн Литтл энд Компа-ни" и "Колберг Крэйвис Роберте энд Компани" имелись некоторые консервативные соображения, какие компании можно, а какие нельзя покупать в кредит. Идеальным кандидатом для выкупа в кредит был тот, кто давал устойчивый и предсказуемый приток денежных средств. Он был защищен от экономических циклов. Он не контролировался и не был обременен требованиями больших расходов на средства производства. Предпочтительно он не имел дело с профсоюзами. На самом деле, как раз в каждой детали это было прямой противоположностью "Нортуэст эйрлайнс".
   Верный признак мании - люди и организации с готовностью делают вещи, которые они не стали бы делать в действительности, ни за чтобы не посмели делать в обычное время. Вы помните фотографию покойного Сьювелла Эйвери, когда его выносят на носилках из офиса в 1944 году за неподчинение правительственному распоряжению? Это был тот самый Эйвери, возглавлявший компанию "Ю. Эс. Джипсэм компани", производителя древесных плит и других строительных материалов. С 1905 по 1951 гг., он был председателем компании "Монтгомери ворд энд Компани". Время правления Эйвери охватывало экономические взлеты и падения, и он отличился в тяжелые времена. Медведь и есть медведь - он подготовился к Депрессии, но не к большому послевоенному процветанию. Он накапливал средства в компании "Монтгомери ворд" в то время, когда ему следовало расширяться, чтобы конкурировать с компанией "Сиэрс, Роубак энд Компани". И совершенно точно, что он не поверил бы, тем более не одобрил, события 1988 года. Компания "Дезерт партнере" (Desert Partners L.R.) с помощью "Мэррилл Линч" выдвинула заявку на корпорацию "Ю-Эс-Джи" (USG Corp.), которую последняя отразила усиленной рекапитализацией. То, что такая сделка - усиление циклической компании - не вызвала общего удивления, примета времени.
   В корпоративных финансах времен бума трудно провести различия между бухгалтерскими балансами обанкротившейся компании и компании, недавно усиленной заемными средствами. Оба, вероятно, покажут большую задолженность, небольшую (или отрицательную) чистую стоимость и ограниченный оборотный капитал. В прошлом году компания "USG" открыла свои абсолютно самые свежие данные по финансам. Долгосрочная задолженность составила 3 млрд. долл., а собственный капитал равнялся минус 1,6 млрд. долл. Цифры представляли собой вызывающий контраст не только по отношению к 1987 году, инвестиционной стадии "USG", но также и по отношению к компании 1933 года, с председательствующим старомодным Эйвери. В тот год Депрессии акции составляли 98% капитала, а оборотные фонды были в 14,5 раза больше краткосрочных обязательств. По сравнению с эрой депрессии, "Джипсам", современная компания, благословенная величайшим экономическим ростом в послевоенной истории, выглядит, как будто она попала под автобус.
   Это мы сумасшедшие или сумасшедшими были они? Мы ли чрезмерно используем кредит или они его недоиспользовали? Был ли Эйвери оригиналом или таковой Милкен? Существует ли вообще такая вещь, как новая эра, если "да", то может ли нынешняя быть таковой?
   Частичный ответ на последний вопрос "да". Всегда существуют новые эпохи. На памяти нынешнего поколения существовали новые эпохи в политике, медицине, боксе среднего веса и компьютерной технологии. Однако в финансовых делах новые эпохи немногочисленны и встречаются редко, потому что рынки управляются толпами. Видели ли вы только одного энергичного банкира? Или робкого банкира? Как и вашингтонский журналистский корпус, кредиторы люди внушаемые. Они видят то, что видят другие, и делают то, что делают другие.
   В 1950 году Юз Минтц из Национального бюро экономических исследований провел дорогостоящее изучение психологии кредитных рынков. В 20-е годы излюбленным инвестированием был высокодоходный долг правительств стран Латинской Америки. К 1935 году дефолты тех облигаций были эндемическими, и эти дефолты происходили по логической модели. Ценные бумаги, выпущенные ранее в 20-е годы, вели себя сравнительно хорошо, а выпущенные в конце десятилетия - времени кажущихся неограниченных высот - преуспевали плохо. В отношении облигаций иностранных государств, проданных в период 1925-29 годов, дефолт происходил в целых 50% случаях. В банковской сфере успех порождает успех, и уверенность вызывает уверенность.
   Недавно журнал "Америкен бэнкер" отмечал: "Видя многие годы, как их старшие братья в больших городах накапливают портфели огромного количества акций и долгов при покупке контрольного пакета акций корпораций с помощью кредита и других корпоративных реструктуризации, теперь региональные банки гоняются за рискованными, но потенциально выгодными инвестициями". "Региональные банки в поисках шальных выигрышей" - таков был намекающий заголовок. В статье говорилось о результатах недавнего опроса корпоративно-финансовых чиновников 21 регионального банка. Семнадцать из этих почтенных людей выразили "вновь обретенное желание покупать субординированный долг или акции", - писал "Америкен бэнкер". Полутора годами раньше, продолжала статья, "только двое сказали, что их банки опустятся ниже безопасного уровня первоочередного долга, несмотря на низкие прибыли".Конечно, если бы мужчины и женщины были бы ангелами, тенденция развивалась бы в обратном направлении. Кредиторы были бы смелыми у основания рынка и озабоченными на его вершине. Кроме того, инвесторы покупали бы у основания и продавали бы на вершине, и это был бы, хотя и скучный, но более прибыльный мир.
   В 30-е годы один банкир сказал: "Чем сильнее мания, тем выше тип интеллекта, становящегося ее жертвой"; и никто, переживший 80-е годы, не может усомниться в мудрости этого высказывания. Природа периодичных рыночных событий такова, что они развиваются дольше, чем почти все могут предположить. Они или заставляют вас поверить в них, или делают вас бедными. К 1989 году этот дарвинистский процесс вычистил большую часть сомневающихся, медведей и консерваторов, обогащая в то же время многочисленных членов расцветающей американской кредитной индустрии и нашпиговывая список журнала "Форбс" четырех сотен богатых американцев выдающимися должниками. Он привел к тому, что нормы разумного корпоративного кредитования стали менее строгими и побудили небольшую армию инвесторов в бросовые облигации не верить простым и понятным словам в долговых проспектах.
   Когда в конце концов "Интегрэйтед рисорсиз" (Integrated Resources Inc.), компания по объединению собственности и финансовым услугам, оказалась в безвыходной ситуации, это стало уроком слепой веры и неизбежности. На протяжении многих лет компания "Интегрэтед" - эмитент и покупатель спекулятивного займа через офисы "Дрексел Бёрнэм Лэмберт" - говорила всем, кто хотел слушать, что ее цифры не срабатывают. "Компания полагает, что она будет продолжать нуждаться в дополнительных фондах из прочих, чем текущие операции, источников, чтобы финансировать свои операции", - говорилось в квартальном отчете 1986 года. В действительности ее производственная прибыль достигла своего максимума еще в 1984 году. Ее потоки денежных средств были хронически отрицательными. Ее капитализация - сильно обремененная долгосрочным займом, привилегированными акциями и векселями - непомерно раздута. Затем в обычную среду в июне у нее закончились заемные средства.
   "В ретроспективе, это была хрупкая капитальная структура", - заметил президент и главный операционный директор корпорации Артур Г. Голдберг газете "Нью-Йорк тайме" после того, как эта структура развалилась. То, что потребовалось так много времени для ее распада, одна из странностей, которые сделали 80-е годы таким интересным десятилетием. Кажется только разумным, что за несколько недель до краха "Интегрэйтед" прошел слух, что эта компания кандидат на захват по 21 доллару за акцию (акции послушно закрылись по цене свыше 15 долларов).
   На рынках все имеет свою пору, и заемные средства, вероятно, окажутся не более постоянной надежной вещью, чем купленные акции, страхование портфелей или серебряные монеты. Привычки длительного процветания породили убеждение, что номинальная стоимость активов всегда растет в цене. Она не растет. Благонамеренные профессора утверждают, что хорошо диверсифицированный портфель из высокодоходных облигаций всегда превзойдет портфель государственных облигаций. Это не так. Пять лет легких денег распространили глупую идею, что вы всегда можете получить заем. Как неожиданно показала "Интегрэйтед рисорсиз", иногда вы можете его не получить.
   В понимании Милкена, легкий доступ к кредитам облегчает проведение малорентабельных сделок. Он делает возможным продажу энного продукта энному покупателю. Он увеличивает валовой национальный продукт, расширяет индустрию кредита и создает основную причину для будущего послабления стандартов кредитования.
   Но, когда цикл проходит, процесс должен качнуться в обратную сторону. Сомнительные сделки, профинансированные в кредит, должны быть зачтены или через переход имущества в собственность залогодержателя, или через банкротство. Номинальная стоимость активов, взвинченная кредитами, должна упасть, таким образом в цепной реакции уменьшая номинальную стоимость других активов - в общем процессе подобном тому, что сейчас происходит с недвижимостью Аризоны. Основная идея финансовой системы бросовых облигаций - что корпоративные активы всегда можно продать или кредит можно преимущественно дополнительно финансировать - должна быть дискредитирована.
   По своей форме реакция будет слишком суровой. Кредиторы станут консервативнее, и достопочтенные финансовые лидеры попытаются доказать, что два плюс два три. Цены бросовых облигаций опустятся слишком низко, и индустрия займов "будет вымазана в смоле и вываляна в перьях".
   Состав списка четырех сотен журнала "Форбс" претерпит неожиданные изменения. Пара крыльев во время кредитного бума окажется тонной кирпичей во время кризиса. Нуворишами будут люди со средствами и смелостью. В списке "Форбс" будет меньше должников и больше кредиторов, меньше Пельтцев и Крау и больше Рокфеллеров (как однажды кто-то сказал, цель медвежьего рынка в возвращении богатства его законным владельцам). Бухгалтерские балансы с оцененным инвестированием снова станут модными. И - еще одно предсказание - кто-нибудь воздвигнет памятник Сьювеллу Эйвери.
   В тот день покупайте бросовые облигации.